Panorama 2024
O ano de 2024 não tem sido fácil para os investidores e o resultado do indice BOVESPA em 2024 foi frustrante. Atualmente o índice opera na casa dos 128 mil pontos, 3,57% abaixo do fechamento de 2023, ficando atrás de todos os principais índices de benchmark (ex: CDI jan/nov 2024: 9,3%). Quem pretendia surfar nos ganhos de capital provenientes de uma possível redução na SELIC, 2024 foi um ano frustrante. Porém, para os investidores em fase de formação de carteira essa volatilidade é favorável, pois se abrem janelas para o aumento de posições em papéis de qualidade, num preço atrativo. São essas janelas que aceleram a formação de carteira e consequentemente o atingimento dos objetivos do investidor.
A importância da volatilidade na formação da carteira
Apesar do BOVESPA em 2024 ter sido foi frustrante, abaixo segue um exemplo prático, supondo um investidor que em 2024 pretendia aumentar sua posição em Banco do Brasil (BBAS3). Considerando o preço teto para o papel em R$26,50, somente em 2024 tivemos pelo menos 5 momentos em que o preço do papel ficou abaixo do preço teto.
Apesar do ano de 2024 não tem sido fácil para os investidores da BOVESPA, este exemplo mostra que a definição da estratégia e a paciência em executá-la são os principais fatores de sucesso no longo prazo para os investidores. Sendo um investidor Buy and Hold o que parece uma tragédia pode ser uma oportunidade, desde que o investidor esteja preparado para resistir as quedas e capitalizado para realizar novas compras. Comprar abaixo do preço teto é comprar papéis que te entreguem uma margem de segurança maior, diminuindo seu risco de curto prazo e potencializando seus ganhos de médio e longo prazo.
Preço Teto: como calcular
Existem muitas formas de calcular o preço teto de uma ação. Para simplificar aqui utilizaremos a ótica do Décio Bazin, que considera o preço teto sendo aquele que o investidor consiga receber no mínimo 6% de dividendo anual. Ou seja, para uma ação que paga R$1,00 de dividendo anualmente, o preço teto nessa ótica será de R$16,66.
Outros fatores devem ser levados em consideração, como o caso do Banco do Brasil, citado no exemplo acima. Por ser uma empresa pública, é comum que investidores exijam um prêmio de risco maior, ou um maior desconto. Neste exemplo, calcularei o preço teto do Banco do Brasil (BBAS3) considerando uma expectativa de dividendo anual de 9,5% ao invés de 6% (devido ao maior prêmio de risco que eu exijo para empresas públicas):
Complementar ao cálculo do preço teto baseado no dividendo dos últimos 12 meses (exemplo acima), muitos investidores apimentam essa análise e consideram não o dividendo passado, mas sim o dividendo projetado para os próximos anos. Outros investidores, após o cálculo do preço teto, aplicam um deflator, o qual permite o investidor ter uma maior margem de segurança.
Dessa forma o preço teto se torna o balizador dos aportes e tudo mais se mantendo constante (desempenho da empresa, lucro, crescimento, mercado), quando o papel fica abaixo desse preço teto, é um ótimo sinalizador de boas compras. Quando mais baixo estiver em relação ao preço teto, maior são os aportes. O preço do papel estando acima do preço teto, é hora de segurar a ansiedade pois como visto no gráfico acima, outras oportunidades virão, neste ou em outros papéis.
*Exemplo exclusivamente para fins de didáticos, não tem o objetivo de indicar compra ou venda. Para sua tomada de decisão, leve em conta seus próprios estudos ou as orientações de profissionais capacitados em auxiliá-lo.